风声|为什么说李政道最大的成就不是诺奖?
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在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压,什说李诺在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。在面临金融危机时,政道最只有国家才能发行新的股权,并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。
如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资,不奖而且这些投资机会能产生正回报,则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本,未必会引发通胀。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产,风声并没有考虑国家负债的投资收益问题。由上可见,什说李诺一个国家永远需要关注其潜在的投资机会,并以此决定相应的货币供应量。
这就像一个公司如果面临好的成长机会,政道最发行的新股票可以提升其价值,促使股价上涨,而如果没有好的成长机会,发行新股票就会导致股价下跌。在我们的新货币理论中,不奖货币如何进入经济成了重要问题,不奖银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角(甚至是可有可无的角色),变成了宏观经济舞台中的主角(甚至是明星),这也呼应了海曼·明斯基(HymanMinsky)的深刻洞见。
从货币是国家股权资本的视角看,风声国家发行货币就像企业发行股票。
国家发行的货币可以用来为投资和消费融资,什说李诺同时发行货币的成本是通胀,也是对现有货币持有者的稀释成本。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资,政道最而且这些投资机会能产生正回报,则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本,未必会引发通胀。
货币、不奖银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。从公司资本结构的微观基础出发,风声我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理(MM定理,风声1958),即货币理论中的货币数量论(弗里德曼的货币中性论)。
什说李诺我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。货币也是国家主权,政道最本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。
(责任编辑:文筱芮)